導(dǎo)語(yǔ)：在母基金和B類份額凈值大幅下跌的時(shí)候，分級(jí)基金就會(huì)觸發(fā)下折機(jī)制。下面我們一起來(lái)看看關(guān)于分級(jí)基金下折的相關(guān)內(nèi)容吧。

一、下折附近，分級(jí)B投資要注意哪些細(xì)節(jié)?

【資料圖】

分級(jí)基金交易價(jià)格永遠(yuǎn)滿足：“A價(jià)格×份額占比+B價(jià)格×份額占比=(1+整體折溢價(jià)率)×母基金凈值”，這也就是說(shuō)：投資分級(jí)B需要注意三點(diǎn)：(1)母基金凈值表現(xiàn);(2)整體溢價(jià)率高低;(3)分級(jí)A是否有超額收益;由于指數(shù)分級(jí)基金的母基金跟蹤的股票指數(shù)，比如：互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、國(guó)企改革指數(shù)等等，那么它的凈值就會(huì)隨著市場(chǎng)下跌而下跌，隨市場(chǎng)上漲而上漲。這是非常合理、也非常正常的事情。

在母基金和B類份額凈值大幅下跌的時(shí)候，分級(jí)基金就會(huì)觸發(fā)下折機(jī)制。此時(shí)，A類份額至少75%以上的“本金”就會(huì)折算為母基金，分級(jí)A的投資者就可以按照母基金凈值將其變現(xiàn)。對(duì)于約定收益率比較低的分級(jí)A來(lái)說(shuō)，A類份額存在高達(dá)20%以上的折價(jià)率，那么分級(jí)基金的下折過(guò)程，就給分級(jí)A提供了15%以上的超額收益。這就意味著：除了母基金凈值下跌之外，分級(jí)B還必須額外承擔(dān)這部分損失。

另外，不少產(chǎn)品下折之前分級(jí)基金整體溢價(jià)率過(guò)高，比如：高鐵分級(jí)、重組分級(jí)、互聯(lián)網(wǎng)分級(jí)等下折之前的整體溢價(jià)率高達(dá)10%以上。下折之后，由于分級(jí)B杠桿倍數(shù)降低，分級(jí)基金傾向于整體折價(jià)交易，那么分級(jí)B的投資者就需要承擔(dān)整體溢價(jià)率大幅回落的損失。

綜合來(lái)說(shuō)，在下折附近，投資分級(jí)B要“三規(guī)避”：(1)規(guī)避整體溢價(jià)率過(guò)高的分級(jí)B;(2)分級(jí)A折價(jià)率高、分級(jí)B溢價(jià)率過(guò)高的分級(jí)B;(3)規(guī)避母基金短期存在下行風(fēng)險(xiǎn)的分級(jí)B。

二、分級(jí)基金下折流程與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

在下折之前，買入分級(jí)B的投資者可以得到與其風(fēng)險(xiǎn)收益相適應(yīng)的`杠桿收益，即：標(biāo)的指數(shù)大幅上漲，分級(jí)B也會(huì)大幅上漲;標(biāo)的指數(shù)大幅下跌，分級(jí)B也會(huì)大幅下跌。

然而T日分級(jí)基金已經(jīng)發(fā)生下折，那么無(wú)論T+1日分級(jí)標(biāo)的指數(shù)是否大漲，都已經(jīng)確定性進(jìn)行折算。

在分級(jí)基金下折之后，分級(jí)基金的整體溢價(jià)率會(huì)回落到0%附近，甚至?xí)霈F(xiàn)小幅整體折價(jià)(由于分級(jí)基金下折之后，分級(jí)B杠桿倍數(shù)大幅回落，分級(jí)基金傾向于整體折價(jià)交易)。因此T日分級(jí)基金確定下折之后，如果T+1日分級(jí)整體溢價(jià)率過(guò)高，級(jí)掌柜建議投資者就不要碰這個(gè)分級(jí)B了。

三、為什么下折以后，賬戶中的份額被縮減了那么多?

在分級(jí)基金采用的是標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)凈值恒等下折折算過(guò)程：

“下折前分級(jí)B凈值×投資者持有份額=下折后分級(jí)B凈值(1元)×下折后投資者持有份額”

如果下折前分級(jí)B的凈值為0.20元，投資者持有10萬(wàn)份分級(jí)B，那么資產(chǎn)凈值就為2萬(wàn)元。下折之后，分級(jí)B的凈值瞬間提高到1元，份額就減少為2萬(wàn)份。這樣子才能保證下折前后資產(chǎn)凈值保持不變。

四、如果分級(jí)B場(chǎng)內(nèi)持續(xù)跌停，根本賣不掉，怎么樣才可以最大程度減少下折帶來(lái)的損失?

如果股票在場(chǎng)內(nèi)持續(xù)跌停的話，投資者肯定賣不掉，只能被動(dòng)承擔(dān)下跌損失，但是分級(jí)B和股票具有很大的不同，投資者不但可以在二級(jí)市場(chǎng)直接賣出分級(jí)B，而且還可以買入分級(jí)A，將其合并為母基金來(lái)贖回退出。

如果分級(jí)B連續(xù)跌停、投資者難以直接在二級(jí)市場(chǎng)賣出分級(jí)B來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)投資者可以買入等份額的分級(jí)A、將其合并為母基金，然后按照母基金贖回來(lái)退出(合并贖回操作方法詳見(jiàn)協(xié)會(huì)公眾號(hào)7月22日發(fā)布的《分級(jí)B跌停怎么辦?“合并贖回”助您一臂之力》)。

五、分級(jí)B的投資到底該注意什么

投資分級(jí)B要“四看”：一看標(biāo)的指數(shù)是否有機(jī)會(huì);二看杠桿倍數(shù)是多少;三看整體溢價(jià)率是否高估;四看是否靠近下折。

分級(jí)基金是非常好、規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的杠桿指數(shù)工具。投資分級(jí)B的首要條件就是判斷分級(jí)B的標(biāo)的指數(shù)是否有投資機(jī)會(huì)。只有確定標(biāo)的指數(shù)有投資機(jī)會(huì)的基礎(chǔ)上，才能開(kāi)始遴選合適的分級(jí)B以及擬定分級(jí)B的投資策略。

分級(jí)B的杠桿倍數(shù)越高、風(fēng)險(xiǎn)越高，進(jìn)攻性就越強(qiáng)。在母基金整體折溢價(jià)率不變、A類份額價(jià)格穩(wěn)定的情況下，分級(jí)B的合理價(jià)格漲跌幅為：

母基金凈值漲跌幅*價(jià)格杠桿

當(dāng)然了，如果投資者判斷錯(cuò)方向，杠桿倍數(shù)越高的分級(jí)B、損失就越大。

分級(jí)基金整體溢價(jià)率過(guò)高，往往代表分級(jí)B的溢價(jià)率被透支，存在回落的風(fēng)險(xiǎn)。如果分級(jí)基金整體溢價(jià)率過(guò)高，投資者又看好標(biāo)的指數(shù)的投資方向，最優(yōu)的投資策略就是：申購(gòu)分級(jí)母基金，將其分拆為分級(jí)A、分級(jí)B，賣出分級(jí)A來(lái)留分級(jí)B，這樣子比直接在二級(jí)市場(chǎng)買入分級(jí)B便宜很多。

分級(jí)B靠近下折的時(shí)候，投資者需要注意下折可能會(huì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其規(guī)避整體溢價(jià)率過(guò)高的分級(jí)B。